当地时间6月15日，美联储加码刺激政策，宣布正式下场购买单个公司债，全球市场闻讯大涨。可见，为了应对疫情带来的冲击，各国正在进行前所未有的印钞行动。
单从各国推出的刺激计划金额来看，美国已经推出4轮2.9万亿美元的刺激计划，第5轮的3万亿美元还在路上;日本政府也不逞多让，先后投入的抗疫和刺激预算高达234万亿日元;而欧盟正打算推出总金额1.85万亿欧元的全面复苏计划。
据路透估计，全球央行和政府的“印钞”金额合计高达15万亿美元，相当于全年全球GDP的17%。但是，印这么多钱真的管用吗?
15万亿美元，依然难解全球经济之渴?
央行印钞的初衷，是提供资金给实体经济，尤其是遭受疫情影响的中小企业以及广大消费者，但从近期的数据来看，事情的发展似乎并不是这样。
从数据来看，一季度美联储投放了1.6万亿美元流动性，但贷款只增长了5000亿美元，今年降息了1.5个百分点，但非金融企业票据利率(反映实际融资成本)比去年年末只下降了0.17个百分点。
另外，全球实体经济和市场情绪的分歧非常明显——尽管各国一直在公布糟糕的经济数据，但全球资产价格正在经历一场狂欢。股市已经从低位大幅反弹、黄金逼近1800美元创八年新高、美油收复价格战来的所有跌幅、美国楼市价格比次贷泡沫时还高8%......
不难看出，央行的放水有相当一部分流入了金融市场，推高了资产价格，实际上并没有进入实体经济。为什么会出现这种情况呢?原因有三。
(1)美欧日等主要国家已经推行了大量宽松政策，继续放水对经济的刺激效用边际递减;
(2)全球处于长债务周期顶部，企业和居民部门加杠杆能力和意愿不足;
(3)放水对经济的短期刺激效果难以持续，全球经济缺乏新的增长点。
就像一个身体患病的人，给他打肾上腺素只是短期刺激，加大剂量更是于事无补，真正该做的对症下药，找到全球经济的新增长点。
什么是刺激经济的“终极”手段?
在1930年代的大萧条中，人们也曾在苦苦追寻“刺激经济”的良方，仅美国就几乎用尽了降息、减税、印钞、提高关税、废除金本位等各种措施。但直到1940年，人们才发现美国经济出现了奇迹，失业在很短的时间内几乎消除，经济也恢复了增长的势头。
美国的经济总量从1939年的890亿美元增长到1944年的1350亿美元，失业率从1940年的14.6%下降到1944年的1.2%，英国和其他主要国家也出现了类似的复苏。
这期间发生了什么?
1939年爆发的第二次世界大战一直持续到1945年，这期间主要资本主义国家尤其是美国，不但实现了经济复苏，还一跃成为全球经济的霸主。
战争真的能刺激经济?包括诺奖得主保罗·克鲁格曼和马丁·费尔德斯坦在内的经济学家都是这一理论的拥护者，他们的观点是这样的：
在经济周期的波谷，失业率逐渐上升，人们的消费能力也不及从前，但社会总产出却基本持平，此时经济增长会出现放缓或者出现衰退。凯恩斯将这种萧条定义为“有效需求不足”，必须产生足够的需求来刺激就业增长。
但如果此时爆发战争，政府会扩大开支购买军备，相关的企业会获得大量订单，并雇佣更多的人手来增加产量，参军人数的增加也会导致其他行业扩大招聘，推动失业率的降低。重新就业的人开始消费，原本就有工作的人恢复消费信心，这又推动了零售业的发展，并进一步促进失业率下降......经济重新开始复苏。
另外，还有观点认为战争还能促进科学技术的发展，为经济增长提供持久的动力。曼哈顿计划有1000名科学家和60万工作人员参与，总耗资占当年美国GDP的0.8%，很难想象这样的工程会出现在和平年代。类似的还有电子计算机、GPS等影响深远的技术进步。
值得注意的是，战争对经济的刺激作用，对美国来说更加明显，也更加难以拒绝。
十年一战，美国经济繁荣与战争的正相关性
美国在200多年前的独立战争中立国，此后参与的军事行动也达到了200多次，大的战争平均十年一次。结合对应的经济周期来看，美国对外战争与经济繁荣之间存在着正相关性。
在过去的一个世纪中，美国军费开支占GDP的比重与GDP增速的走势基本吻合，皮尔逊相关系数达到了0.59。
具体来说，19世纪末的美西战争让美国获得了新的市场和原材料产地;20世纪上半叶的两场世界大战，让美国坐稳了世界经济霸主的地位;1950年的朝鲜战争也推动了国内需求和经济增长;1991年的海湾战争之后更兴起了信息技术革命，美国经济出现10年繁荣;甚至连伊拉克战争和阿富汗战争也曾带来短期的经济景气。
在08年金融危机之后，美联储大量的刺激政策没有明显效果，让不少人再次想到了战争这个刺激经济的“夜壶”。除了多位经济学家之外，这一理论在美国企业界和政界也颇受推崇，势力深厚的“军工复合体”已蠢蠢欲动——美国2020财年的军费开支再创新高，达7380亿美元，是后面15个国家的总和。
对当下的美国经济来说，疫情已经沉重地打击了各行各业，失业人数已超过4000万，国内尖锐的种族矛盾和贫富差距还在引发新的暴乱。纵然美联储已经开始了史无前例的印钞行动，但之后的美国经济能否恢复增长，美联储主席鲍威尔自己也坦言不知。
桥水的创始人达里奥近期认为，新冠疫情就像一场呼啸而来的海啸，即使它完全消失，也会造成经济损失，当前的经济形势、债务状况以及央行的印钞举动，都与“大萧条”最为相似。
1930年代的大萧条沉重打击了世界经济，也彻底改下了全球经济格局，包括此后爆发的世界大战。如果全球大萧条重演，央行印钞无效后，会引发战争吗?
相信没有人愿意看到第三次世界大战，但根据美国政治学家塞缪尔·亨廷顿的理论，考虑这种情况的可能性可以帮助我们避免这种情况。
历史不会重演，但会押韵。
