益民基金资管规模为15.65亿也曾经有过巅峰时刻

2005年，这一年诞生了交银施罗德、工银瑞信、汇添富、建信、中信保诚、汇丰晋信、益民、华商八家基金公司。时光荏苒，一晃十四年过了，这些在2005年陆续成立的基金公司，现在都怎么样了呢?

其中，建信基金、工银瑞信凭借着5,000亿元的资管规模，牢牢占据第一梯队。而有些基金14年的历程命运坎坷，到如今才不到16亿的规模，资管规模在146家公募基金中排名117位。不仅被同年基金远远抛在脑后，也被许多晚辈赶超，成为了长不大的基金公司，最典型的莫过于益民基金。

为何益民基金这么多年了还是个“婴儿”呢?这些年益民基金都经历了什么样的坎坷历程呢?

百亿规模成“巅峰” 四年整改丧机会

《金证研》沪深金融组了解，益民基金成立于2005年12月12日，是家注册地在重庆，办公地在北京的信托系基金公司，控股股东重庆国际信托。

截至2019年6月30日，益民基金资管规模为15.65亿，共有10只基金，三名基金经理。回顾益民基金历史也曾经有过巅峰时刻。2006年7月17日发行第一只基金，益民货币市场基金。2007年益民基金搭上中国股市的顺风车，资管规模迅速膨胀，当年九月份时公司资管规模首次达到157.3亿元。这是益民基金的光辉时刻，但却成为了无法逾越的高峰。

2008-2012年，由于内控混乱，益民基金被北京证监局责令内部整改，整整四年时间没有发行一只新基金，错过四年的黄金期。2009年6月，益民基金公司股权变更，由创始股东重庆国际信托投资有限公司、重庆路桥股份有限公司、中国新纪元有限公司和华夏建通科技开发股份有限公司变更为重庆国际信托有限公司49%、中国新纪元有限公司31%、中山证券有限责任公司20%。

内部整改、停发基金、股权变更、管理层频繁更换、投研人才严重流失，这一切都导致了益民基金在2008年后停滞不前，规模一泻千里，直到2019年中旬的15.65亿元。

从份额合并后的统计看，益民基金旗下现共有9只基金，其中6只混合型基金，1只债券基金，一只货币基金，一只指数基金。旗下基金中规模最大，在益民基金公司发展史上占有举足轻重地位的当属益民创新优势混合。

该基金成立于2007年7月11日，得益于当时中国股市良好氛围，仅仅到2007年9月，益民创新优势的规模已经达到118.51亿元。这一只基金规模的飙升助推该公司整体基金资管规模达到巅峰，2007年9月末时，基金资管规模首次突破157.3亿元，益民创新优势混合功不可没，也凸显出益民创新优势在益民基金中占有突出的分量。

但成也萧何败也萧何，益民创新优势混合在短暂达到一百多亿规模后，2008年3月31日基金规模缩水到67.99亿，从此开始走下坡路，公司整体规模系于单只基金的弊端慢慢显现出来。

随着益民创新优势混合的规模缩水，益民基金总体规模也跟着一路下滑，2019年6月30日益民创新优势混合的规模只剩下7.01亿元，而益民基金总体资管规模只剩下15.65亿元。截止到2019年7月24日益民创新混合单位净值0.8381，累计净值0.8581，成立以来累计增长率为-14.91%。

三名基金经理撑起“一片天” 人才匮乏凸显

对于益民基金而言，人才问题一直是其最大的痛点，公司规模小，对内留不住人才，对外吸引不了优秀人才加盟。基金行业平均每个公司有15名基金经理，而益民基金则只有3名基金经理，在行业内排名117/135。

对于一个成立于2005年，已经有十四年历史的基金公司来说仅有3名基金经理，而去年一度只有2名基金经理，这样的配置当属落后。

三名基金经理中，资历最老的是吕伟。吕伟2007年加入益民基金, 历任集中交易部交易员、研究员和集中交易部副总经理、总经理。现管理着益民核心增长混合、益民创新优势混合、益民品质升级混合、益民红利成长混合，一共四只混合型基金，管理规模为12.47亿，差不多是益民基金的全部家当。在其独立管理期间业绩最惨的为益民红利成长混合，4年又31天的任期内业绩回报为-34.95%。业绩最好的为益民品质升级混合，3年又152天的任期内，仅仅取得0.33%的回报。

虽然吕伟在2007年的时候已经加入到益民基金并随着公司一起成长，在公司资历很老，但他作为基金经理的从业年限也仅仅是从2015年6月开始，至今也仅有四年的从业履历，从年限来看也就属于中等水平。

查阅吕伟管理的四只基金，前十大重仓股都为海天味业、贵州茅台、美的集团、中国国旅、泸州老窖、永辉超市、青岛海尔、五粮液、山西汾酒、伊利股份，前十只股票占到基金总体仓位的百分六十到七十左右。重仓股重叠造成这四只基金在净值增长率上非常接近，近三个月的净值增长率分别为-1.12%、1.26%、3.07%、2.49%。从风控的角度看，重仓股高度趋同的风险自然不小，但对于投研力量薄弱的益民基金来说，基金经理这样的操作或许也是无奈之举。

另外，这四只基金的换手率都较高，而且从近两年看，都集中在下半年里，比如2018年下半年的换手率就分别为181.27%、254.28%、476.49%、468.9%，只是高换手率并没有为基金带来良好的业绩，只是徒增了高额的交易费用。

益民基金的另一名女将，赵若琼。历任民生证券研究院行业研究员、方正证券研究所行业研究员,2015年6月加入益民基金任研究员。2017年2月28日起任益民服务领先混合基金经理。从其历任的基金来看，横跨货币型、指数型、债券型、混合型基金。现独立管理着益民优势安享、益民中证智能消费主题、益民服务领先，和另一个基金经理张文泉共同管理着益民货币、益民信用增利纯债一年A/C。管理资产总规模为3.17亿元，任职期间最佳回报率9.64%。在其管理的权益基金中，业绩最差的为益民中证智能消费，成立以来的净值增长率为-14.26%。业绩最好的为，益民服务领先混合，任职其回报率9.63%。

但赵若琼的投资业绩在同类基金中并不出众，在股市向好时，涨幅普遍落后于同期的同类平均值和沪深300涨幅，而在大盘回调向下时跌幅又领先于同期同类平均和沪深300，在同类排名中远远垫后，处于后三分之一位置，其任职经验也仅有2年多。

而另外一名基金经理张文泉，专攻固收类基金，现管理着益民货币、益民信用增利纯债一年定开A\C，管理资产为2.16亿元。 张文泉，2018年11月才开始担任上述二只基金的基金经理，至今还不到一年的从业经验。

新掌门高举业绩为王 “残酷”现实难以扭转

2018年9月，益民基金迎来新任掌门人康健，根据《金证研》沪深金融组统计，这已经是益民基金第五任总经理，到目前益民基金成立13年已经历任5位总经理，平均每人的任期只有二年半，一把手频繁的更换在行业内似乎也不多见。

资料显示，康健曾任中国建设银行成都铁道支行个银、会计、信贷部门科员，中国建设银行成都铁道支行业务一部副科长，中国建设银行成都冠城支行行长，中国建设银行成都火车北站支行行长，重庆国际信托股份有限公司信托业务一部副总经理，重庆国际信托股份有限公司投资银行二部总经理，国泓资产管理有限公司总经理，益民基金管理有限公司常务副总经理。

现同时任职国泓资产管理有限公司董事长、益民基金管理有限公司总经理。

益民基金大股东重庆国际信托希望康健这位在银行和信托业都有着丰富从业经验，并在任期内都创下良好业绩的总经理上任后，能够带领益民基金走出困境，实现良性发展。

事实上，从康健上任后看，益民基金的规模也确实止住了下跌的趋势，出现了小幅增长，但由于时间较短而且经历了今年上半年股市的大涨，所以究竟益民能否“否极泰来”，还需长期的观察。

康健曾表示，“公募基金的商业逻辑要求公司治理和运营都要以‘业绩为王’的理念为核心，因为公募的立身之本是公司发行的产品，而产品的吸引力要靠投资业绩，这才是对基金销售最好的激励。以业绩为中心可以倒逼公募建造好的投研团队，践行价值投资，塑造公司品牌，最终实现公司发展和投资者利益保护的良性循环。”

虽然康健说到了基金公司的实质，但对于益民基金来说，从仅有的6只主动权益产品看，除了2只业绩优异外，其余都属于中等或偏下水平。而在益民服务领先混合累计业绩达181.2%的历史中，最重要的两位基金经理黄祥斌、李道滢，也早已跳槽去了其他机构。

说到底，要想有突出业绩，首先得有优秀的人才，而在基金行业竞争激烈的当下，大多数中小基金公司缺乏吸引力，康健对于益民基金未来的发展似乎又落到那句老话：理想很丰满现实很骨感。

随着近期科创主题基金的热销，部分龙头公募的基金经理团队让人艳羡不已，他们为科创主题最多一次配置了5位基金经理;对比来看，部分公募基金公司的人手则显得捉襟见肘，全公司的基金经理甚至仅有3人。

而这家公司是成立于2005年的老牌基金公司益民基金。来自于Wind资讯的统计表明，这家注册在重庆、办公在北京的公募基金公司如今发展似乎举步维艰;一个典型的佐证是，经历过将近14年的起承转合，公司今年首季末的最新规模仅约15.7亿元，同时公司旗下的基金经理人数仅剩下3人了。此外，从公司绝对数量占比最多的混合型基金来看，2019年开年迄今的净值增长率也仅仅维持在20%一线的水平而已。

对此，天相投顾基金分析师贾志指出，人才储备不足和长期业绩不佳是公司发展不利的两大原因，就业绩而言，最近两年，益民基金的主动权益类产品位于同类的后四分之一。颇为可惜的是，昔日基金经理李道滢掌舵益民服务领先曾经取得过不错的成绩，但其于2017年底转投了人保资产的门下，这也折射出小基金公司留不住人才的悲哀。而《红周刊》记者也注意到，2018年，原益民基金投资部副总经理李勇钢备案了北京动量时代资产管理有限公司。

三位基金经理能否撑起一片天

公开的数据显示，2007年时益民基金曾有过短暂规模破百亿的巅峰时刻，但此后10年，公司管理规模整体下滑明显;2017年第二季度以来，公司的公募资产规模就一直在20亿以下徘徊，其中2018年第四季度的13.6亿元是近期的最低值，而今年首季略有回升，但公司的公募规模也不过是15.7元亿而已;结合排名来看，公司的规模排名从2016年四季度跌出百位之后，就再也没能回到百位之内，今年一季度末更是跌至近几年最低点的第116位。

在发展不利的表象之下，基金经理的“无米下炊”自然是不容回避的现实。2018年年中时，益民基金一度只有两位基金经理;将近一年之后，公司的情况则稍有好转，但公司旗下的基金经理也不过仅有3人。虽然在排名百位开外的基金公司中，基金经理“人丁稀少”的情况并不鲜见，但是益民基金是其中成立时间最早的一家。(同年成立的工银瑞信、建信、汇添富等公司早已跻身千亿俱乐部之列)

具体看益民基金经理的情况，13年间总共有21名基金经理在益民任职，平均每人的任职时间仅为2.09年;只有韩宁一人在公司的任职时间超过了4年，其曾管理过公司旗下的3只基金。但韩宁已不在益民的基金经理团队中了，目前公司在岗的基金经理则是吕伟、赵若琼和张文泉3人了。

吕伟是公司权益团队中的“抗鼎”人物，目前他管理着公司旗下的核心增长、创新优势、品质升级、红利成长等4只基金;虽然他加入到益民的时间是2007年，但是他正式出任基金经理却是在2015年6月，迄今也就是将将4年。“从他所管理的基金来看，其和市场走势较为接近，跟涨能力较突出;但是在市场下跌的时候，他管理的基金跌幅较大，说明其风控能力相对较差。”贾志对吕伟如此评价。若从任职回报上来看，吕伟掌舵的4只产品实际上全线尽墨，其中掌舵时间最长的1只如今亏损已经接近40%一线。

有趣的是，从4只基金今年以来的净值增长率来看，实际上彼此之间的业绩差异非常微小：其中表现最好的产品迄今录得20.45%，而表现最差的产品则迄今录得18.72%。究其原因，从4只基金的首季重仓股来看，重合度非常之高，例如它们彼时均重仓了贵州茅台、老板电器、温氏股份、洋河股份、索菲亚、ZTE通讯等等。

其次看权益团队中的另一位——女基金经理赵若琼，其管理的基金类型可为全能，包括了混合型、被动股基、定开债、货币型等四种;不过其在基金经理岗位的任职时间仅约两年，某种程度上还可以归于“菜鸟”。

从其掌舵的两只混合型基金情况看，她管理益民服务领先约两年，迄今的任职回报约为5.30%;同时其管理益民优势安享仅约1年，迄今的任职回报仅约为1.11%。与吕伟类似的是，赵若琼的两只产品同样存在重仓股高度重合的问题。从近两个季度财报的重仓股来看，作为逆周期调节的品种，基金经理有倾向性地重配了房地产和基建，以首季末的重仓股为例，阳光城、万科A、北新建材、王府井、冀东水泥就占据了半壁江山。

但是，或许也正是源于较为集中的行业配置，其管理的两只产品在近期的市场调整中回撤明显，近期在同类产品中的排名均不佳。“和吕伟类似，赵若琼所管理的基金也存在着相同的问题，其风险控制能力相对较差。”贾志如是点评。

而除去上述两人外，自去年7月才加入公司的张文泉成为基金经理团队中的第三人，他自11月初开始管理公司旗下的两只固收类产品，目前产品表现出来的业绩尚不具备说服力。

产品规模渐趋迷你 清盘警报刺耳鸣响

对于益民基金而言，实际上不仅是基金经理人手短缺，而且公司旗下现有产品大多迷你袖珍，有鉴于清盘警报鸣响，因此某种程度上，规模也束缚了基金经理操作的手脚。

目前，公司旗下的公募基金产品总数为9只，但其中货币、债券、股票各仅为1只，而混合型基金却有6只。整体来看，混合型基金的规模约为13.35亿元，几乎就是公司的全部。

从6只混合型基金的规模来看，其中益民创新优势的最新规模约为6.90亿元，基本是混基规模的一半。而在其余的5只产品中，其中有3只产品首季末的规模低于2亿元，维持着袖珍化生存的状态：其中益民核心增长的0.07亿元和益民优势安享的0.29亿元更是分外刺眼，两只基金已经在清盘线之下徘徊。

当然，公司其他类型的基金日子也不好过。数据显示，公司旗下唯一的股基益民中证智能消费主题上一季末最新的规模也仅为0.09亿元，作为被动指数型产品，其同样存在着随时清盘的可能;而公司的信用增利纯债两类份额合计也仅为1.32亿元;此外，公司的货基规模实际上也不到1个亿。

《红周刊》记者还注意到，公司的固收产品此前还包括另一只益民多利债券，但由于种种原因，该基金实际已经于去年8月份停止运作并进入了清算程序中。当初首募成立时，益民多利债券募集了7.46亿元，但是到去年8月份产品终止运行前，这只债基的规模仅仅余下了0.17亿元，存量份额几近跑光。

而如今最为岌岌可危的核心增长的情况也类似，产品在2012年8月首募成立时的规模约11.56亿元，按照今年首季末0.07亿元的规模分析，产品的存量部分几乎被清空。在基金首季报中，也有如下的提示字眼“本报告期内，本基金有连续二十个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形”。但让人不解的是，目前公司旗下的迷你基金几乎都为开放申购和赎回的状态，公司方面没有采取特殊的举措来保全或增加规模，颇有些让其自生自灭的味道。

副总经理升任公司总经理 小基金公司艰难求生

实际从2018年的财务数据来看，益民基金的情况也是近况凄惨：参股了益民基金的锦龙股份2018年年报显示，益民基金2018年的营业收入为6124.39万元，降幅17.9%;净利润为216.82万元，降幅为80%。

去年8月，益民基金公告原来的副总经理康健升任公司的总经理，接替了任期届满的上一任总经理黄桦，这位曾经在益民基金子公司有过不俗表现的人物被寄予了厚望;但是如今将近一年的时间了，益民基金的起色寥寥。

深层次看益民的问题，实际上其错过了历史上的黄金发展阶段。一位不愿具名的基金业内人士指出，首先，公司高管从成立后就很不稳定，先是公司元老刘义鹏于2009年4月离任，随后不到两年的时间里，第二任总经理离职。2016年，益民基金又迎来了第4任总经理。之后，公司高管的接力棒才传到康健的手上;其次，因为历史遗留问题，监管层曾向益民基金开出过责令整改罚单，导致公司在2008~2012年的黄金发展期多年未发产品。

“当然，大股东的支持力度有限也是问题的症结所在。益民基金的大股东是隶属于信托系的重庆国信，本身信托系公募就在内地公募圈中比较边缘化，加之重庆国信的实力平平，且大股东安隅西南，益民基金的日常办公都在北京，因此其背靠大树好乘凉式的思维模式基本不存在。”一位基金分析师一针见血地指出问题的所在。

在去年新任总经理上任后，其曾在多个场合反复强调了业绩的重要性。但综合《红周刊》记者的采访，实际上对于当下的益民基金，想尽一切办法做大做强产品规模才是当务之急，这样产品的业绩才有了释放的空间。毕竟，如今的公募圈中，不仅不再存在天弘联姻阿里的契机、定增基金带火九泰财通等的励志故事，而且更不可能出现类似科创板基金等创新产品促小基金公司腾飞的神话，因此想要突围只能苦练内功、脚踏实地!