为什么说股权在长期内是安全的 这是一个神话

几乎每个人都认为从长远来看，公平是安全的。例如，几乎所有人都认为，如果您将在五到十年后退休，那么将您的大部分净资产投资于股权是安全的。金融的数据，理论和原则都不同意这个神话。并且，在接下来的十年左右的某个时间，相信这个神话可能会产生毁灭性的后果。“从长远来看，股权是安全的”是一个模糊的陈述，我们无法测试。这个陈述的更精确的版本是这样的，“如果你持有5到10年的股权，那么你可以肯定它至少会匹配通货膨胀(即大致匹配零风险债务流动性共同基金的回报)，平均而言，它将产生比通货膨胀更高的回报“。

金融理论和原则(“免费午餐”原则)很复杂，所以让我们关注数据。

在印度，在2008年1月8日市场高峰后10多年，NSE Nifty 50总回报指数(TRI;包括股息)尚未赶上(但接近赶上)累积通胀。然而，印度数据的历史很短，这使得它对这种分析的用处不大。价格指数(不包括股息)仅有三十多年的时间。总回报指数更具相关性，仅有二十多年的历史。这迫使我们查看国际数据。

可获得的最佳数据是美国，但在过去的118年中，美国一直是全球表现最好的股票市场之一。因此，只关注美国数据会导致结论出现重大偏差。相反，应该从尽可能多的国家查看数据。伦敦商学院的三位教授就是这么做的。他们研究了几个国家，通常是从1900年开始。他们研究的相关数据在瑞士信贷全球投资回报年鉴2018的摘要版本中。

名义回报是我们在日常生活中谈论的回报。例如，定期存款的利率。名义收益减去通货膨胀称为实际收益。因此，如报告所示，股票累计负实际回报最长的是美国16年，英国22年，法国54年，德国55年，日本51年，22年世界和世界27年，不包括美国。简单来说，有一个54年的期间，法国的累积股权回报甚至与通货膨胀不匹配。这个清单包括一个结束于1982年的例子(法国)。但最近也有一些例子。

在美国，标准普尔1500 TRI在1973年初(第一次石油危机期间)下跌，并在仅仅12年后的1985年初赶上累积通货膨胀。同样，标准普尔1500 TRI在2000年中期下跌(围绕点 - 崩溃)并在13年后的2013年中期赶上了累积通货膨胀。

日本日经225指数(即不包括股息)在1989年末达到日内峰值38,957。今天(29。5年后)，它大约是21,124，即低45%。即使考虑到股息，日本股市的累积回报率也低于过去29。5年的累积回报率。

相信股权在长期内是安全的神话是人们承担过多股权风险的关键原因之一。现实情况是，在5到10年的时间里，股权至少与通货膨胀相匹配的概率更高，但也有可能产生低于通胀的回报。我在前一篇文章中讨论过这个含义。

通货膨胀指数债券(或通胀保护债券)在印度基本上不存在。因此，印度居民几乎被迫投资股票和房地产(即风险投资)，以防止出现极高通胀的罕见风险。但是，过高的风险投资分配可能导致永久性地损失一半的投资(实际货币价值)。因此，必须找到一些中间立场并倾向于降低风险。最近股权的高回报导致许多人反其道而行之。