纸业易贸易贸纸业产品部门及分析师团队走访了山东淄博及潍坊两地的造纸企业

近段时间，造纸行业事件频发。有业内人士传出博汇纸业原计划内的瓦楞纸项目或放弃，将改为文化纸生产线。同时，又有多家纸厂加入“停机大军”，多种现象交集之下，令不少行业专家对造纸形势及纸价走势展开分析。

综合各方面分析来看，当前造纸行业可能面临三大困境。一是造纸市场容量饱和，二是国废供应不足，三是纸箱替代物增多，三种看似有些矛盾的困境导致大型纸厂与中小纸厂产生博弈，也令纸价呈现一定的分化。

一、博汇纸业放弃计划内的瓦楞纸项目，又有3家纸厂加入“停产大军”

日前，易贸纸业产品部门及分析师团队走访了山东淄博及潍坊两地的造纸企业。在走访中，山东博汇纸业销售部荣经理表示，2019年原计划分别投产50万吨/年的瓦楞纸和50万吨/年箱板纸，以及100万吨/年的白卡纸。

但考虑到瓦楞纸产能扩张较快，市场容量接近饱和，因而该50万吨/年的瓦楞纸生产线或将改为文化纸生产线，以务实灵活的态度紧跟市场趋势。毕竟去年纸厂赚得盆满钵满，吸引了大批新的瓦楞纸产能进入市场，再加上今年废纸形势严峻，此次放弃该项目也不失为明智的选择。同时，据钢镚科技透露，近日又有湖北金凤凰纸业、江苏金湟纸业、江西裕丰纸业发布6月停机计划，其中湖北金凤凰纸业的瓦楞纸机停产17天。再加上此前进入停机的7家包装纸厂，据不完全统计，目前共有10家纸厂将在6月份停机。

根据此前龙琨传媒&中国好包装网的报道，纸厂停机原因主要分两种，一是废纸原料不足，如广东理文、东莞建晖、东莞金洲、东莞玖龙等;二是进行锅炉清洁排放升级改造，如河南舞钢环能科技、河南亨利环保、河南顺捷环保等。

从以上可见，当前造纸行业产能接近饱和，市场竞争激烈，有纸厂已放弃瓦楞纸项目。同时，废纸形势严峻，外废难以进入，国废价格高位运行。两种看似有些矛盾的困境，在大环境下影响着纸厂的应对策略及纸价走势。

二、纸箱替代物增多对产业链的冲击愈加增大，造纸厂话语权减弱

此外，是纸箱替代物增多对纸品产业链的影响也愈来愈大。除去电商企业开发共享包装盒、可循环纸箱等替代物之外，其他形式的包装也在一定程度上冲击纸品产业链。

据日前证券机构对塑料包装龙头企业-王子新材的调研显示，因产品较纸箱包装就有成本优势，为其发展提供了良好的契机。报告期内，公司已与海尔、美的等客户达成了合作。

而对包装企业而言，对下游需求变化的感受可能更为明显。去年国废价格上涨时，纸厂用涨价函开道，烘托市场气氛，引导包装企业下单。但在今年，包装企业稳坐钓鱼台，需求冷淡，让纸厂库存不断增加，压力骤增。这背后其实是纸包装价格过高及波动频繁，而被其他包装所替代的现实。

如果往下游转移成本不灵，造纸厂还可以往上游想办法。停收或者减收一两天废纸，集体降价，国废价格可能很快顺势下跌。但是今年不行了，国废供应的确紧张，加上废纸贸易商早已熟悉纸厂“套路”，恐慌性地抛货在今年已经很少见到。

综上所述，因造纸产能接近饱和、废纸形势严峻、纸箱替代物增多三大困境，各大纸厂在话语权减弱的同时，还不得不面对市场竞争激烈、原料成本过高、下游需求减少的现实。

而这也导致造纸行业内部博弈，发生大型纸厂与中小纸厂产品价格步调不一的情况。比如在6月初，玖龙、理文等大型纸厂纷纷降价，山东、河北等多家中小纸厂却发出涨价函。

三、大型纸厂和中小纸厂发生博弈，产品价格步调不一

具体分析来看，影响大型纸厂价格调整的根本原因是库存水平。因为大型纸厂除了能够利用国废，还坐拥大量廉价外废，加之动辄10万吨及以上的自有仓储能力降低了成品仓储的费用，占据极大优势。因此，大型纸厂库存低位，则会涨价，高位时，要么降价要么停机。

而影响中小纸厂价格调整的原因则是国废价格。因为中小纸厂主要依赖高价国废进行生产，且多采用快进快出、现金为王的经营方式，库存相对较低，但受原料价格波动及大型纸厂定价策略，利润空间遭到挤压。因此，国废价才是在最大程度上影响中小纸厂价格调整的原因。

基于以上两点分析，我们可以发现：

纸价整体跟随国废价格波动，大型纸厂纸价格相对稳定，而中小纸厂纸价格波动幅度明显，且能更好的跟随国废价格走势;

中小纸厂纸价波动更加敏感且快速，而大型纸厂纸价格调整相对较慢;

纸价调整相比于废纸价格调整存在4-6天的滞后期。

所以进入6月以后，大型纸厂纸价维持低位，并且停机检修，以加速出货降低库存为主。而中小纸厂成品纸则反应迅速，及时止损调价。

总而言之，面对市场的种种变化，包装企业定要及时作出准备，不要过分追涨杀跌，保持理智心态。

市场需求不振，包装纸价格难以回升，即便是龙头纸厂--玖龙纸业也在近期降价50-200元/吨。如此形势，使得纸厂面临极大挑战，据卓创资讯分析，当前瓦楞纸毛利率已接近10%左右，纸厂盈利甚微，个别纸厂甚至处于成本线以下。

包装纸市场分析

在本周，山东、江浙地区纸价虽然整体平稳，但实际上存在暗降情况。其中，江浙地区纸厂报价明稳暗跌，本周下降幅度大约在50元/吨，而山东地区的市场行情类似，明稳之下也是小幅暗降。

至于华南地区，自玖龙降价50-200元/吨以后，华南地区多家纸厂纷纷跟跌，部分纸厂甚至不止下调一次。据易贸纸业透露，广东地区下游企业开工不足，对原纸的需求持续下降，难以稳住当前行情。

废纸市场分析

包装纸需求下滑，废纸价格自然也难以上涨。尽管近几日部分地区的国废价涨跌互现，但总体来说，仍处于下调的趋势。目前，华北地区多数纸厂货量减少，打包站出货不积极，其他地区也有类似情况发生。

在外废方面，美废市场报盘气氛冷清，场内买盘较少，零星成交实单以商谈为主。价格12#参考135-140美元/吨，9#参考230-240美元/吨。

最新纸价行情

目前，下游包装厂订单水平处于低位，纸厂出货情况普遍不佳。根据相关数据显示，当前国内高强瓦楞纸120克主流成交价格在3100-3500元/吨，再生箱板纸130/140克主流成交价格在3200/3500元/吨。

根据易贸纸业对5月23日纸价行情的统计，江西、吉林、四川、江苏、湖北、福建、广东、山东、河北9省20家纸厂的瓦楞纸、箱板纸、纱管纸报价相对较低。纸业市场处于低谷，纸厂的生存压力极大。