现代快报讯（记者 谷伟）由史玉柱、马云等大佬持股的杭州云溪投资，7年前以65亿元参与华数传媒（000156）定增，如今却打算以19.14亿元的价格，将持有的15.47%华数传媒股份全部转让。亏损46亿元“割肉清仓”背后，华数传媒当初定增募投的机顶盒拓展计划已经难以为继，不得不变更募投项目。
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△云溪投资合伙人变更 据企查查
7年投资，损失46亿
12月11日晚间，华数传媒披露提示性公告，公司第二大股东杭州云溪投资合伙企业（有限合伙）（简称“云溪投资”）分别与浙江易通传媒投资有限公司（以下简称“浙江易通传媒”）、西湖电子集团有限公司（以下简称“西湖电子集团”）签订了股份转让协议，云溪投资拟向浙江易通传媒、西湖电子集团转让所持有的2.87亿股份，占公司总股本的15.47%。
△云溪投资成立之初的股权结构 据华数传媒公告
如果本次股份转让实施完成，浙江易通传媒、西湖电子集团将分别持有华数传媒7.74%的股份，云溪投资将不再持股。
云溪投资来头非小，资料显示，其执行事务合伙人为史玉柱，史玉柱持有0.99358%的合伙份额；普通合伙人杭州云煌投资管理有限公司，持有0.00015%的合伙份额；有限合伙人杭州凯锐文化传媒有限公司，持有99.00627%的合伙份额。杭州云煌投资则是由马云和谢世煌分别持股99%和1%。
接盘的两家公司浙江易通传媒、西湖电子集团均为国资背景，前者为浙江广播电视集团间接100%持股，后者为杭州市国有资本投资运营有限公司和浙江省财务开发有限责任公司分别持股90%、10%。并且浙江易通传媒、西湖电子集团目前分别持有华数传媒控股股东华数集团25.1%、9.19%的股权。
云溪投资为何要清仓减持？其披露的简式权益变动报告书称，主要是基于自身投资安排。而接盘的两家国资企业均表示，看好上市公司未来发展前景及结合自身战略发展需要。
华数传媒表示，本次股份转让尚需履行国有资产监督管理审批等程序，股份转让事项与后续合作尚存在一定不确定性，目前未对上市公司日常生产经营活动产生重大影响。“股份转让完成后，公司将与各方充分发挥各自优势，在数字产业、融媒体、5G等领域深化战略与业务合作，将有助于增强上市公司核心竞争力，加快向智慧广电运营商、数字服务提供商和融媒应用平台商转型。”
值得注意的是，对于云溪投资来说，这次清仓减持华数传媒，意味着巨额亏损。回顾之前公告，2015年，华数传媒向云溪投资非公开发行2.87亿股，募资65.36亿元。
而最新公告显示，浙江易通传媒和西湖电子集团接盘的总价均为9.57亿元，合计为19.14亿元，云溪投资7年时间损失了超过46亿元。
机顶盒拓展项目难以为继
华数传媒作为全国首批拥有互联网电视内容集成播控牌照的新传媒企业，2014年1月抛出定增计划，拟募资10.16亿元，用于“‘华数TV’互联网电视终端全国拓展项目”和“媒资中心升级改造项目”的实施。当年4月，增发对象确定为云溪投资，募资金额剧增至65.36亿元。
彼时移动网络正从3G向4G过渡，“大视频时代”正在崛起。当时华数传媒表示，史玉柱和马云看好公司的发展前景，希望通过投资华数传媒布局文化传媒产业。双方希望通过在资本平台上的合作，把握市场动向、进行战略规划，将公司打造成国内垂直一体化综合传媒集团。
在史玉柱和马云入股前后，华数传媒股价一度暴涨，从当年2月到5月，涨幅超过1.2倍。但云溪投资的定增股上市后仅仅两天，华数传媒股价就到达了63.48元的阶段高点，此后一路震荡下跌。到今年12月12日，华数传媒收于7.46元，较当初高点复权后跌幅近九成。
而如今看来，当初华数传媒雄心勃勃的构想，最终打了不少折扣。去年12月，华数传媒披露募集资金投资项目变更公告，终止原募投项目“华数TV”互联网电视终端全国拓展项目，改为实施“智慧广电融合业务建设项目”。
原先华数传媒计划在全国范围发展300万“‘华数TV’互联网电视终端”用户，投资金额为11.1亿元，预计可实现收入19.95亿元，合计利润总额6.34亿元，税后投资回收期为5.66年，内部收益率18.36%。但到去年11月底，该项目实际投入2.91亿元，投资进度仅26.25%。
为何发生如此大的变化？原来，在规划的11.1亿元投资中，8.4亿元用于互联网电视机顶盒的硬件投资，但与公司合作的运营商普遍调整了机顶盒的采购模式，将由公司提供机顶盒的模式改为自行集中采购机顶盒，导致公司无法按原募集资金使用计划进行硬件投资。
当初雄心勃勃的机顶盒计划失利后，华数传媒调整了策略，改为向互联网电视厂家及互联网电视机顶盒厂家提供集成播控和内容服务等获得收入。在互联网电视领域，QuestMobile公布的数据显示，今年8月互联网电视终端活跃设备数量居前的为云视听极光、银河奇异果、芒果TV、CIBN酷喵影视，华数鲜时光位列第六，月活跃设备3116万，与腾讯云视听极光相比，不到后者的三分之一。
云溪投资入股的2015年，华数传媒净利润增幅达39%，但此后数年只有2019年增幅超过20%。今年前三季度，公司实现净利润5.8亿元，同比下滑9.35%。
不过对于华数传媒的投资，损失最大的可能并非史玉柱和马云，而是阿里巴巴联合创始人之一的谢世煌。2014年华数传媒披露的初版定增方案曾披露，谢世煌占了云溪投资99%的份额，而其出资则来自于浙江天猫的不超过65.37亿元的贷款，复合年利率达8%。当年9月的修订版方案中，谢世煌的借款意向方则变为招行杭州分行，但并未披露利率等详情。
企查查信息显示，2020年4月，云溪投资发生合伙人变更，谢世煌退出，增加了杭州凯锐文化传媒有限公司，后者由邓妙和王锐分别持股50%。
